生技醫療 較不受景氣循環、美中貿易影響

加權指數日線圖
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金融環境:

美中關係及企業財報帶來負面影響,美國股市震盪轉弱,全球股市增添風險。美國當前景氣雖然仍處熱絡,但對2019年前景,隨時間迫近卻更趨模糊,日前美國財報,工業類股開拓重工、3M接連表示需求放緩及成本推升,而與台灣相關的半導體類股,則在更早即已出現多面向需求放緩,庫存升高問題,顯示目前景氣有自高峰放緩跡象,費城半導體、那斯達克指數跌破年線。

中國黨政高層近期密集對金融市場喊話,以維護金融市場信心,除千億資金增持績優股,防範股權質押所帶來流動性風險,以及降準、降等刺激政策之外,中央態度在方向上的可能調整更加值得留意,特別是相關黨報提出不需對等報復美國,以及在國進民退之中,習進平突然發表尊寵民企的言論,中國股市短期間未再創新低,進入築底階段,後續於11月底G20會議,美、中領導人會面,是否釋出和緩訊息將是行情是否由空轉多關鍵。

產業觀察:

醫療產業屬剛性需求,基本面不太受景氣循環影響,亦置身美中貿易戰事之外。其中可留意產品佈局國際市場且銷售具續航力的業者,以中裕為例,Trogarzo在今年3月取得美國愛滋病最後防線用藥上市,以其優異的病毒壓制療效,目前持續累積治療病患數,在現有2~2.5萬名多重抗藥性病患潛在需求,每人每年11.8萬美金治療金額,對中裕後續業績的挹注值得關注。又如保健食品代工龍頭大江,受惠中國市場需求起飛,帶動大江今年以來業績翻倍增長,以目前在中國市佔率僅2~3%,及電商法規有利品牌微商及代工業者大者恆大,大江持續擴大產品類別、締結新業務合作夥伴、持續功效成分開發以及專利智財累積加速,未來營運成長值得期待。

全宇為農業微生物工程應用大廠,其生化復合肥應用在馬來西亞重要經濟作物油棕櫚,能帶來速效、長效、以及抑菌增效等多重效益,以大馬油棕櫚種植面積逐年增長,在循環經濟永續經營的大趨勢背景下,全宇的價值將逐步顯現。此外,2004~2005年間首批大分子蛋白質新藥專利屆期,生物相似藥具商機;以泰福-KY為例,首支生物相似藥Neupogen已遞交美國藥證審查,預期明年下半年即可取得上市許可。

醫材方面,則可留意具品牌價值的業者,例如邦特,深耕血液透析等高階體內導管,營運拓展策略一方面將中低階產品製程落實於菲律賓在地化生產,並藉助關稅優惠輸出東協市場,另一方面高階產品持續提升台灣產線的自動化程度,並朝腎臟科、心臟科、婦科等應用領域持續滲透;又如泰博,血糖儀、血醣試片台灣領導業者,全球市場龐大且寡佔,在國際大廠Bayer、嬌生相繼出售血糖監測事業部門之際,泰博有機會蠶食得益。

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